为认真学习领会两会精神，全面总结2023年以来保险资金运用情况，深入研判行业发展面临的内外部形势、机遇和风险挑战，交流下一步工作思路，为监管决策和行业发展提供研究支持，4月12日，中国保险资产管理业协会战略专委会与研究专委会在京联合召开了“2023年一季度保险资金运用形势分析会”。

会议围绕“两会精神解读及保险资金配置展望”主题展开，并就两会后国内外经济金融市场走向，保险资金大类资产配置、权益投资、固收投资及另类投资的现状、挑战及展望等方面进行了深入分析讨论。本次会议由协会副会长、战略专委会常务委员、华泰资产总经理杨平主持，协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云参加会议并作总结发言。

国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富、安信证券首席经济学家高善文受邀做专题分享。会议还邀请了平安集团总经理助理兼首席投资官邓斌、泰康资产权益首席投资官严志勇、国寿资产固定收益投资部总经理肖凤群、中再资产另类投资业务总监张桥作为行业代表，进行交流发言。来自监管部门、保险公司、新万博体育_万博体育app下载-中国竞彩网|首页：公司的高管及专家80余人出席此次会议。

【嘉宾专题分享】

国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富围绕“两会精神解读”做了专题分享。他指出，新一届政府工作重点是把党的二十大的宏伟蓝图变成“施工图”，关键在于落实执行。关于当前经济走势的基本判断，他认为，国内经济处于温和复苏过程，需求不足仍是主要矛盾；日常活动和浅层信心已有所恢复，但完全恢复还需时日和进一步条件；房地产和地方融资平台的流动性风险有所缓和，但深层次矛盾未解决，仍处于脆弱和反复期。关于政策应对逻辑，他指出，提振信心是关键，防范风险是保障，扩大内需是重点。

安信证券首席经济学家高善文博士分享了他对金融市场的观察。总体看，后疫情时代全球经济和金融市场均出现了明显的分化，新万博体育_万博体育app下载-中国竞彩网|首页：表现为居民和企业部门在受到疫情的冲击后形成的疤痕效应。第一，后疫情时代全球经济分化。2021年开始，主要经济体陆续选择与疫情长期共存，经济也进入到了渐进恢复的过程，发达经济体在财政补贴的作用下边际消费倾向基本与疫情前持平。第二，风险溢价水平或决定市场走势。以美股为例，在盈利预期边际走弱和无风险利率走高的前提下，仍然保持较强的韧性，核心在于投资者要求的风险补偿下降。第三，股票指数的成份股结构决定了反弹的斜率。欧洲市场银行股权重较大且受益于加息周期带来的净息差改善，推动指数上行；而中国香港市场科技股权重较大，波动较多来自市场交易对不确定性的定价。

【行业代表交流发言】

平安集团总经理助理兼首席投资官邓斌围绕“新形势下保险资金大类资产配置”做了交流分享。他认为，宏观经济方面，美国通胀下行、高利率冲击金融稳定及经济下行打开联储降息空间；我国以高质量发展为首要任务，稳字当头、稳中求进，经济持续恢复，消费改善仍有待新万博体育_万博体育app下载-中国竞彩网|首页：刺激工具出台。 市场表现方面，中美利差倒挂缓解，中国资产吸引力上升；资产荒问题仍旧存在，利率及A股估值均处于较低水平。资产配置策略方面，权益结构配置将以符合国家战略的产业和包括消费等的后疫情修复行业为重要抓手，以穿越周期长期持有获取高胜率超额收益，同时加大收租物业和PE配置，重视ESG投资。

泰康资产权益首席投资官严志勇围绕“2023年权益市场投资策略”做了交流分享。他认为，从整体来看，2023年A股市场震荡上升，市场走势历经三个阶段：疫情过峰后的迅速反弹、不达预期的结构调整、预期修正的缓慢回升。展望下阶段，在美联储有望结束紧缩，国内经济处于长复苏态势下，可密切关注风险资产表现。从风格上来看，中小盘仍有机会，同时也关注经济复苏对大盘股催化作用。从行业上来看，建议聚焦“复苏+主题”双主线：复苏层面，关注需求积压释放、供给优化、成本改善等逻辑；主题层面，关注二十大报告、数字经济、中特估值下的国企改革以及自主可控等方向。

国寿资产固定收益投资部总经理肖凤群围绕“新形势下保险资金固定收益投资”做了交流分享。她认为，当前固定收益市场面临四点新形势：一是高速扩张阶段已结束，将迎来高质量发展阶段；二是市场增量的关键在于如何服务好新兴产业发展；三是存量管理能力在保险投资中日趋重要；四是市场融资需求可能面临重大结构性调整。面对新形势，保险行业既有相对优势，又面临挑战，为此提出下一步发展思路和建议：一是保险固收投资要坚定不移地服务实体经济；二是加强能力建设，持续提升“五种能力”，即配置能力、交易能力、信用定价及管理能力、流动性管理能力、创新能力；三是增强以固收为核心的跨资产投资能力；四是持续推进社会责任投资；五是提升金融科技水平。

中再资产另类投资业务总监张桥围绕另类投资进行交流分享。他认为，在国际金融市场不断遭遇“黑天鹅”和“灰犀牛”等风险事件的冲击，以及全球地缘政治局势日趋紧张的背景下，中国寻求下一阶段高质量发展的前提是保障自身的产业安全，而包括集成电路、医疗健康、新能源、智能智造等领域的核心环节中，是否具备“自主可控”则是实现“安全要务”的重中之重。在这个过程中，作为坚持“政治性、人民性和专业性”的保险资金，面对新时期的新挑战，通过对金融“三性”原则的重新思考，更加需要通过分散化的投资原则以及合理的资产配置安排，寻求与优质的社会资本（PE/VC）和产业资本（具有资本思维的产业GP）新万博体育_万博体育app下载-中国竞彩网|首页：的合作空间和力度，以更好地服务产业安全背景下的中国经济增长，同时捕捉到此新阶段下由“安全”所释放的投资红利。

【会议总结】

协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云作会议总结。他指出，当前新万博体育_万博体育app下载-中国竞彩网|首页：行业发展面临的内外部环境仍然复杂多变，唯有准确识变、科学应变、主动求变，才能有效应对各种压力挑战、持续增强发展韧性，走出一条高质量发展之路。近年来，从国家战略层面来看，无论是双碳战略、数字经济、区域经济发展、科技战略等，还是经济转型、产业升级、创新驱动等，均体现出政策制度的出发点是“应变”。经济的转型始终是一个长期持续动态的过程，未来金融机构在社会定位、市场定位、治理结构、决策机制、业务模式、管理模式、服务对象、资源投向、激励机制、盈利水平等方面，也都将发生一定程度的改变。

关于行业未来发展，他建议，新万博体育_万博体育app下载-中国竞彩网|首页：公司要在当前变革趋势下重新思考市场定位，梳理业务模式和业务链条，优化调整内部管理机制，增强市场粘性和发展韧性。其中，市场粘性包括五个方面：一是业务粘性，即业务发展的可持续性；二是客户粘性，即客户群体的质量与稳定性；三是盈利粘性，即盈利的稳健性和可持续性；四是人才粘性；五是投资理念的粘性，即长期投资与价值投资理念的坚持和践行。同时，建议着重从八个方面增强发展韧性：一是资产负债匹配度；二是核心团队的稳定性；三是能力的适应性和可提升性，包括创新能力、服务能力和营销能力等；四是自身核心专长的成熟度，差异化、专业化、精细化将是中小新万博体育_万博体育app下载-中国竞彩网|首页：公司的发展方向；五是风控手段和水平的先进性、有效性；六是财务运行的稳健性；七是公司文化的凝聚力和吸引力；八是科技的应用度和数字化进程。

最后，他希望新万博体育_万博体育app下载-中国竞彩网|首页：行业充分发挥保险资金的长期优势，引领未来长期投融资市场走向，真正发挥市场风向标的作用。